“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的(de)指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年(nián)低(dī)基数(shù)原(yuán)因，不坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意(yì)义(yì)的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基(jī)准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的(de)增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸