北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多(duō)花(huā)钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了(le)。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来(lái)自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来了巨大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾(zāi)难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什(shén)么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别(bié)人(rén)做的(de)一些风险性(xìng)事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过(guò)，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人们会(huì)对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情(qíng)况有(yǒu)人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也(yě)不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直(zhí)在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷(léi)格(gé)的主要(yào)价(jià)值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大(dà)商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班(人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切(qiè)，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己的(de)事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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