金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义(yì)于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币(bì)购售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金融机鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和(hé)信息(xī)报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huà鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星n)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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